复星财富控股：艾美疫苗(6660.HK)创新产品驱动价值重估 首予“买入”评级目标价11港元

复星财富控股发研报指，综合考虑艾美疫苗(6660.HK)强大的研发实力、技术领先优势以及国际市场拓展潜力，鉴于其强劲的增长前景和具有吸引力的估值，首次覆盖并给予其“买入”评级，目标价11港元，较2025年2月12日收盘价存在100%的上涨空间。

研报认为，艾美疫苗作为中国疫苗行业的领军企业，凭借全产业链布局和卓越的研发、生产及商业化能力，持续巩固市场领先地位。公司现已构建起多元化的产品矩阵，拥有五大创新疫苗技术平台、四大生产基地，并成功实现八款疫苗产品的商业化。此外，艾美疫苗覆盖中国31个省份的完善营销网络，向巴基斯坦、塔吉克斯坦等国家的成功出口展现出强劲的国际拓展潜力。公司丰富的研发管线涵盖22个疫苗候选产品，针对13个疾病领域，全面覆盖全球主流疫苗品类。

展望未来，公司核心产品(乙肝疫苗和狂犬病疫苗)预计将在2025年进入稳定增长期，而新一代创新产品(包括无血清狂犬病疫苗、13价肺炎球菌结合疫苗等)未来2-3年的集中上市，将驱动公司实现跨越式发展和价值重估。复星财富控股预测2024-2027年公司收入复合年增长率将达到47%，预计2025年实现盈亏平衡，2027年净利润有望突破15.2亿元人民币。

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