兴业证券：下阶段降准降息或可期 节奏受关注

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【兴业证券：下阶段降准降息或均可期】兴业证券表示，央行四季度货币政策报告表明，2025 年货币宽松仍存空间，不过节奏上还需考虑稳汇率。报告在汇率方面一直保持此前较严的态度，在总量部分“综合运用利率、存款准备金率等多种货币政策工具”的表述较为积极，全年而言，上半年、下半年均存在宽松的可能。下阶段降准降息或许都有望实现，只是节奏上需顾及稳汇率的需求。在外部方面，近期市场对于美联储降息的预期有所收缩，3 月 FOMC 会议降息的可能性近乎为零，但上半年美联储降息窗口的观察或许尚未结束。从这一角度来看，在内部方面，中国央行或许会先降准，而降息可能要等到二季度才更为顺利。