钢铁周报：工地复工节奏偏慢 钢材价格回落

价格：本周钢材价格下跌。截至2 月14 日，上海20mm HRB400 材质螺纹价格为3300 元/吨，较上周降100 元/吨。高线8.0mm 价格为3520 元/吨，较上周降80 元/吨。热轧3.0mm 价格为3460 元/吨，较上周降100 元/吨。冷轧1.0mm 价格为4090 元/吨，较上周升10 元/吨。普中板20mm 价格为3460元/吨，较上周降60 元/吨。本周原材料中，国产矿市场价格震荡，进口矿市场价格震荡，废钢价格持平。
利润：本周钢材利润下降。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化-42 元/吨，-29 元/吨和+7 元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润下降。
产量与库存：截至2 月14 日，五大钢材产量上升，总库存环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量814 万吨，环比升5.09 万吨，其中建筑钢材产量周环比减0.8 万吨，板材产量周环比升5.89 万吨，螺纹钢本周减产5.65 万吨至178.15 万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为170.3 万吨、7.85 万吨，环比分别-11.3 万吨、+5.65 万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比增132.38 万吨至1278.38 万吨，钢厂总库存542.75 万吨，环比增19.01 万吨，其中，螺纹钢社库增96.7 万吨，厂库增17.28 万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量64.17 万吨，环比降67.38 万吨，本周建筑钢材成交日均值5.66 万吨，环比节前下降14.6%。
投资建议：工地复工节奏偏慢，钢材价格回落。百年建筑调研显示，节后全国工地复工偏慢，资金到位率偏低，引发市场对下游需求的担忧，黑色系期货价格普遍回落。李强总理在国常会中指出，提振消费是扩大内需、做大做强国内大循环的重中之重。长期来看，“以旧换新”政策延续，板材需求有望提振。原料端节后进入复产周期，叠加钢厂补库，原料短期相对偏强，但长期来看，原料供需偏宽松。后续重点关注下游需求恢复情况。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材；3）管材标的：
久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。
风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。
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