棕榈油：库存低位走势强 油市分化待需求

【三大油脂走势分化，棕榈油表现强势】 棕榈油再度成为最强势的油脂品种，P2505 再次突破 9000 元/吨整数大关。 豆油 2505 合约在 8200 元/吨附近高位回落，周度跌幅最大。菜油走势最为平淡。 豆棕价差再度大幅走弱。 棕榈油方面，1 月末棕榈油库存较 2024 年 12 月下降 7.55%，至 158 万吨，为 21 个月最低水平。2 月份产量或进一步下降，需求因斋月可能改善，供减需增，产地挺价信心增强。2025 年一季度前大概率无供应压力，B40 实行相关政策致市场信心不足。 豆油方面，前期上涨因国内 3 月底前大豆到港低，现市场传言大豆抛储，榨利丰厚，节后油厂开机率提高，未来供应或改变，反弹空间受限，中美关税博弈暂无对美大豆加税消息。 菜油方面，加拿大油菜籽面临贸易壁垒，中国国内菜油供应足、库存高，基差偏弱。 整体看，粕类走势强于油脂，油粕比值再走低。三大油脂走势延续分化，近期或震荡反弹，向下空间不足，向上空间取决于需求，可进行价差套利操作，棕榈油多配、菜油和豆油空配，后期需密切跟踪相关政策新动向。

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