科技/汽车行业动态点评：谁会成为中国科技股的“七巨头”？

　　华泰观点：建议关注中国科技股核心资产
　　以苹果、谷歌、亚马逊、微软、Meta、特斯拉、英伟达为代表的科技七巨头（Magnificent 7）通过稳健增长的业绩和创新能力，成为美股科技股核心资产。DeepSeek 发布以来，资金加速流入香港市场，投资人关注谁会成长为类比美股“七巨头”的中国公司。综合科技/汽车团队观点，我们认为小米、联想、比亚迪、中芯国际、阿里巴巴、腾讯、美团等是中国科技核心资产。
　　小米（1810 HK）：端侧AI 落地主要受益者之一小米是全球最主要的手机和智能硬件厂商，2024 年成功切入智能电动车行业。2025 年，我们看好：1）新车发布推动小米汽车业务再上一个台阶，2）手机业务毛利率和全球市占率稳步提升，3）大家电出海推动智能硬件业务稳健增长，4）DeepSeek 在边缘AI 上的落地，推动AI 眼镜等新品类增长。
　　联想（992 HK）：大模型落地推动AI PC 和服务器加速发展联想是全球最大的PC，服务器和智能手机制造商之一。2025 年，我们看好1）AI 助理/AI 智能体落地，推动公司AI PC 和AI 手机渗透率稳步提升，2）DeepSeek 等AI 大模型的商业化落地有望带动企业加大IT 投资，带动服务器、存储等联想企业级业务产品出货量稳步增长。
　　比亚迪（1211 HK）：看好电动车龙头智能化转型机遇2024 年比亚迪全球销量427 万辆，同比+41%，是全球第五大、中国第一大销量车企。看好比亚迪智能化转型，加速高阶智驾功能在中低端车型渗透，2025 年挑战550 万销量目标,继续推进高端化与出海战略。
　　中芯国际（981 HK）:全球产业链重构主要受益者之一中芯国际是中国最大，全球第三大晶圆代工企业,产业链重构主要受益者。
　　2025 年，我们预计收入稳健增长。主要驱动力：1）在地化生产需求驱动成熟产线稼动率维持饱满，2）多年研发效果显现，先进产线良率稳步提高。
　　阿里巴巴（BABA US/9988 HK）：国内领先云服务厂商，受益AI 需求迸发阿里有望作为行业领头羊持续受益于2025 年AI 应用发展带来的基础云服务需求释放。看好其：1）引领国内云服务厂商及互联网AI 应用价值重估，并在基本面上逐步兑现需求改善趋势；2）电商场景下强化应用探索，2B 降本提效+2C 体验优化双路并进，夯实其电商市场份额，进而稳定电商主业估值。
　　我们期待其通过扩大且高效的CAPEX 投入助力拓宽长期增长空间。
　　腾讯（700 HK）：AI 赋能社交广告，混元大模型未来可期我们持续看好腾讯的中长期发展，未来更多AI 产品浮出水面后，有望加速公司营收增长，1）AI+视频号：广告加载率处于行业低位，我们认为叠加AI 赋能后，行业中期有望同步实现价位上涨和降本增效；2）AI+游戏：混元开源3D 大模型，助力游戏开发商加速研发进度，3）AI+云：腾讯云借力大模型丰富现有产品矩阵，加速AI 在2B 端商业化落地。
　　美团（3690 HK）：本地生活消费龙头
　　公司成长性突出，Beta 向上背景下估值提升空间充分。我们看好：1）外卖下沉市场仍有增量，UE 处于爬坡通道，当前超万亿GTV 规模下利润释放可观；2）到店业务行业竞争已过拐点，利润开启合理修复，同时行业线上化的持续提升，成长性兼备；3）闪购、出海业务（Keeta、小象、无人机等）初具规模，“零售”+“科技”战略落地为公司带来远期成长期权。
　　风险提示：贸易摩擦风险，半导体周期波动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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