中金公司：美国小企业周期或重启 利率波动

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【中金公司：小企业拉动美国名义周期重启】中金公司表示，自去年降息开始，近期美国小企业周期迅速反弹。从过往经验判断，这或许意味着美国名义 GDP 增速在时隔两年半后，有希望企稳并回升。从长期来看，此次小企业的景气具有持续性。主要原因在于名义 GDP 增速上升以及近期的 AI 热潮，能够帮助小企业突破高利率和低效率的困境。中金公司看好在历次小企业周期回暖中表现出色的原材料、可选消费、金融、工业、地产等顺周期行业，还有受益于小企业景气扩张的 SaaS 服务、AI 应用娱乐，同时提示了分母端估值调整的风险。名义周期上行会对美债利率产生推升作用，不过上半年由于在美债方面限制约新债发行的影响，预计利率仍可能下行，低点为 4.2%，而下半年随着国债供给增加和周期重启，利率可能会重新上升至 4.7%以上。