中金公司：美小企业周期或带动经济，利率波动

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【2 月 20 日，中金公司发布观点称】自去年降息以来，美国小企业周期近期快速反弹。从历史经验看，这或许意味着美国名义 GDP 增速时隔两年半有望企稳回升。中长期而言，本轮小企业景气具有持续性，因名义 GDP 增速上行和近期 AI 热潮，能助小企业解决高利率和低效率问题。看好原材料、可选消费、金融、工业、地产等顺周期行业，以及受益于小企业景气扩张的 SaaS 服务、AI 应用娱乐，同时提示分母端估值调整风险。名义周期上行会推升美债利率，但上半年受美债新债发行限制影响，预计利率仍可能下行，低点 4.2%，下半年随国债供给增加和周期重启，利率或重升至 4.7%以上。

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