研报掘金丨东方证券：维持新乳业“买入”评级，目标价17.16元

东方证券研报指出，新乳业(002946.SZ)首次中期分红，重视股东回报。公司上市后首次实施中期分红方案，向全体股东每10股派发现金红利0.35元（含税）。预计24年全年分红频次、分红率均提升，股东回报预期提升。公司五年规划提出净利率倍增，其中一个重要抓手是降低负债率及财务费用率，因此对现金流有一定占用。长期来看，公司分红率有较大提升空间。预计25年奶价或仍有小幅跌幅，公司将继续享受成本红利；产品结构仍在持续升级中，或继续贡献毛利率增长；预计25年净利率将同比正增长。此外，公司重视研发，积极推新，新品维持双位数以上收入占比，有利于提升公司市场竞争力。结合可比公司，该行认为目前公司的合理估值水平为2025年的22倍市盈率，对应目标价为17.16元，维持“买入”评级。

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