芭田股份：磷矿业务崛起 进口难解紧缺

【人勤春来早，备耕推动化肥价格波动，磷矿石、磷肥概念股热度高】眼下，由南向北各地陆续进入田间春管和春耕备耕关键期，化肥价格上涨。尿素和氯化钾 2025 年初以来涨价明显，中国磷复肥工业协会倡议磷肥企业降价让利。磷化工行业推动供给侧结构性改革，产业集中度高、上下游一体化程度高、准入壁垒高。芭田股份是后起之秀，从 2014 年整合上游磷矿资源，向新能源领域加码，已形成一体化产业布局。工业级磷酸一铵下游需求增长强劲，具备规模及成本优势的企业有望受益。在磷矿资源稀缺、新能源需求增长大周期下，芭田股份向综合化工龙头跃迁。2021 年以来国内磷矿产量稳定但品位下降，新增量缓慢。芭田股份小高寨磷矿进展快且品位高，获批扩产，产能利用率提升。2024 年以来磷肥需求稳定增长，价格高位运行。磷矿行业准入壁垒提升，供给大量释放或晚于 2026 年，磷矿供需紧平衡格局或将延续。2024 中国磷矿石进口量同比增长，进口磷矿石难以扭转国内供需偏紧局面。多家机构建议关注芭田股份等标的。

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