计算机行业周报：一体机快速风靡！GROK-3争议与启示！

　　本期投资提示：
　　本周周报要点： 1）一体机，仍有较大预期差的方向。2）Grok-3 正式发布，优势与正义共存。3）重点公司更新：明源云（H）（AI 数字营销行业拓展，AI agent 落地核心场景）、萤石网络（ DS 赋能+Helix 发布，终端智能解锁）。
　　一体机，仍有较大预期差的方向。1）阿里云已经验证AI 基建需求大趋势。AI+云成新增长引擎，FY25Q3，公共云收入双位数增长，AI 相关产品收入连续六个季度三位数增长。阿里将以AI 战略为核心，在AI 基础设施等方面加大投入，未来三年云和AI 基建投入预计超过去10 年总和。2）大模型私有化部署如火如荼，供需两端均显示一体机的高景气度。3）G 端落地大模型成为趋势，国资也是更具购买力的需求方，预计一体机将形成更陡峭的景气斜率。4）即将风靡的一体机核心玩家：深信服（版图扩张+AI能力升级）、云从科技（昇腾一体机+G 端需求旺盛）、海光信息（隐私计算一体机，异构计算加速）、深桑达（中国电子云，优化推理一体机）、云天励飞（高性价比自研AI 芯片，适配DS）；其余一体机布局标的：汉得信息、新致软件、软通动力、中国移动、中国联通、中国电信。
　　Grok-3 正式发布，优势与争议共存。1）发布三款模型，在多项基准测试中实现SOTA。 Grok-3 在数学（AIME 2024）、科学问答（GPQA）、编码（LCB）上刷新SOTA，大幅超越DeepSeek-V3、Gemini-2 Pro、GPT-4o，而这与xAI 的Colossus超级计算集群提供的大量算力支持息息相关。2）推出首款Agent DeepSearch，实现互联网深入搜索。Agent 通过推理+搜索组合的形式，提升得到正确答案的成功率。3）Grok-3 展现出部分特性和一些争议点。优势包括强大代码能力、上下文窗口较长、充分利用上下文等；争议包括初始模型的内容合规性、非推理模式简单数学题出错、Grok-3 并非开源且训练成本较高。4）一些启示。强化学习提升模型推理能力成为通用手段。Scalling-Law 仍可发挥作用，特定领域能力更佳，但边际效用放缓。
　　标的1）AIGC：金山办公、万兴科技、虹软科技、新致软件、星环科技、中科创达、润达医疗（医药+计算机）、福昕软件、萤石网络、汉得信息。
　　标的2）数字经济领军：海康威视、金山办公、恒生电子、中控技术、德赛西威、启明星辰、科大讯飞、华大九天、同花顺、金蝶国际、大华股份、新大陆。
　　标的3）信创&数据：海光信息、软通动力、索辰科技、博思软件、能科科技、纳思达、太极股份、中国软件国际。
　　标的4）AIGC 算力：浪潮信息、海光信息、神州数码、中科曙光等。
　　风险提示：行业若激进扩人策略，可能影响盈利增长。外部因素影响供应链稳定性。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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