现金折现率的确定方法有哪些？这些方法在实际应用中的局限性是什么？

现金折现率的确定方法及其在实际应用中的局限性

现金折现率在财务分析和投资决策中具有至关重要的地位。确定现金折现率的方法多种多样，每种方法都有其特点和适用场景，同时也存在一定的局限性。

首先，资本资产定价模型（CAPM）是一种常见的确定现金折现率的方法。该模型认为，资产的预期收益率等于无风险收益率加上风险溢价。无风险收益率通常以国债收益率为参考，风险溢价则通过资产的贝塔系数与市场风险溢价相乘得出。然而，CAPM 存在一些局限性。例如，贝塔系数的估算可能存在误差，市场风险溢价的确定也具有主观性。而且，该模型假设市场是有效的，这在现实中并不总是成立。

其次，加权平均资本成本（WACC）也是常用的方法之一。它是通过对债务资本成本和权益资本成本按照各自的权重进行加权平均计算得出。在计算债务资本成本时，需要考虑利息的税盾效应。但 WACC 的局限性在于，它依赖于对资本结构的准确估计，如果企业的资本结构不稳定或未来有重大变化，计算结果的可靠性就会受到影响。

再者，行业平均收益率法是根据所在行业的平均收益率来确定现金折现率。这种方法相对简单，但局限性在于不同企业在行业中的地位、风险水平和盈利能力存在差异，简单采用行业平均水平可能无法准确反映特定企业的情况。

下面以表格形式对上述三种方法进行比较：

此外，还有基于企业历史数据的估算方法，如通过分析企业过去的投资回报率来确定现金折现率。但这种方法的局限性在于企业的历史表现不一定能代表未来，而且可能受到特定时期经济环境和企业自身特殊情况的影响。

综上所述，在确定现金折现率时，需要综合考虑各种方法的优缺点，并结合具体的项目和企业情况进行选择和调整，以提高决策的准确性和可靠性。

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