乘用车行业：国内智能化如火如荼 看好整车行情延续

　　核心观点：2月10号比亚迪发布全新智能驾驶战略；2月20号华为进行了尊界技术发布会；3月初吉利发布全域AI方案。2025年将是中国整车资产智驾全面升级的一年，预计行情将持续全面扩散。汽车智驾及人形机器人是AI端侧应用核心场景，特斯拉FSD规划25年6月美国奥斯汀robotaxi商业运营及年内FSD入华；本周Figure、1x分别发布新品机器人视频，机器人关注度朝着模型、电子皮肤延续，行情演绎出全面扩散补涨状态。看好25年整车及智驾产业链估值重塑，整车投资机会在于智能化赋能后销量、利润的提升，零部件投资机会在于硬件公司在1-10阶段的业绩稳步兑现，以及拥有新技术、新商业模式的供应商在0-1阶段的估值提升。
　　推荐组合：比亚迪、江淮汽车、北汽蓝谷、力帆科技、长城汽车、江铃汽车、上汽集团、保隆科技、伯特利、德赛西威、经纬恒润
　　摘要：国内智能化如火如荼，看好整车及零部件行情延续? 国内智能化如火如荼，看好整车行情延续。
　　2月10号比亚迪发布全新智能驾驶战略；2月20号华为进行了尊界技术发布会，发布全主动感知硬件方案、L3ready硬件配置；3月初吉利发布全域AI方案。2025年将是中国整车资产智驾全面升级的一年，预计行情将持续全面扩散。
　　汽车智驾及人形机器人是AI端侧应用核心场景，特斯拉FSD规划25年6月美国奥斯汀robotaxi商业运营及年内FSD入华；比亚迪及后续自主品牌新车密集上市有望推动国内L2+渗透率提升至30%+；本周Figure、1x分别发布新品机器人视频，机器人关注度朝着模型、电子皮肤延续，行情演绎出全面扩散补涨状态。
　　看好25年整车及智驾产业链估值重塑，整车投资机会在于智能化赋能后销量、利润的提升，零部件投资机会在于硬件公司在1-10阶段的业绩稳步兑现、拥有新技术+新商业模式供应商在0-1阶段的估值提升以及潜在供给环节存在瓶颈的方向。
　　建议关注：1）整车：比亚迪、江淮汽车、北汽蓝谷、力帆科技、理想汽车-W、长城汽车、江铃汽车等；2）域控零部件：德赛西威、伯特利、经纬恒润、科博达、保隆科技等；3）比亚迪智驾产业链标的：比亚迪电子、电连技术等；4）央国企改革主线：上汽集团等。
　　推荐组合：比亚迪、江淮汽车、北汽蓝谷、力帆科技、长城汽车、江铃汽车、上汽集团、保隆科技、伯特利、德赛西威、经纬恒润
　　风险提示
　　1、行业景气不及预期。2025年国内经济复苏但具体节奏有待观察，汽车行业需求或随之波动；消费者收入增长放缓或预期波动均会影响以旧换新促销效果，客运、货运市场需求不足也将制约商用车报废更新比例，最终影响汽车行业需求复苏进程。
　　2、政策落地效果不及预期。消费品以旧换新以及设备更新政策全面落地仍需时日，政策宣传、信息传播亦需要一定时间。补贴资金能否持续发放到位，置换需求能否顺利释放，均有待持续观察。
　　3、出口销量不及预期。出口受国际形势、国家政策、汇率等多方因素影响，海外销量增长有波动风险。
　　4、行业竞争格局恶化。汽车电动智能化趋势下，国内整车厂和零部件供应商竞相布局，随着技术进步、新产能投放等供给要素变化，未来行业竞争或加剧，整车和零部件企业的市场份额及盈利能力或将有所波动。
　　5、客户拓展及新项目量产进度不及预期。汽车电动智能化趋势下，现有整车和零部件供应链格局迎来重塑，获得新客户和新项目增量的零部件公司有望受益，而部分零部件公司市场份额可能受到影响。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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