研报掘金｜招商证券：上调哔哩哔哩目标价至209港元 仍有充足空间扩张利润

招商证券发表报告，哔哩哔哩第四季收入按年增长22%，优于预期1%；受电商季节性推动，广告业务保持快速增长；游戏业务收入按年大增84%，主要受惠于《三国：谋定天下》。因此，该行维持公司“买入”评级，H股目标价由168港元上调至209港元，ADR目标价由22美元升至27美元。

招商证券称，哔哩哔哩第四季非公认会计准则下的经营溢利及纯利分别达到4.63亿及4.53亿元，分别超出预期17%及15%。营运指标保持健康，每日活跃用户创新高达到1.03亿。现金流及资产负债表强劲，净现金进一步增加至120亿元。该行认为，哔哩哔哩第四季业绩强劲，利润率以及游戏业务有更佳前景，仍有充足空间扩张利润，预计今年首季以及全年的收入分别按年增长22%及14%，非公认会计准则下的经营溢利料分别达2.1亿及19.06亿元。

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