铝：库存逼近 120 万吨 价格短期震荡

【昨日铝价震荡偏弱】宏观上，市场预计美联储未来几个月按兵不动，美元走弱，对金属压制减弱。 基本面方面，电解铝供应端复产压力再现，2 月国内电解铝运行产能有缓慢抬升预期。氧化铝现货价格持续走弱，带动电解铝成本延续跌势。上周国内铝下游加工龙头企业开工率延续上行，涨势较前两周放缓，环比涨 0.8 个百分点至 61.6%。铝线缆及铝型材企业周内开工率情况不同，下游消费仍处复苏阶段。 截至 2 月 24 日，国内铝锭及铝棒社会库存总量达 119.4 万吨，环比上周激增 6.9 万吨，较节后首日增加 26.6 万吨，较节前基准日累计增加 47.9 万吨。今年节后第三周累库表现与近七年同期相比居前列。 节后复工给价格一定支撑，下游开工率数据较历史同期较好，预计铝价暂高位运行，不过成本端支撑走弱带来压力，后续关注旺季验证期及消息面扰动。 观点为预计价格短期震荡运行，关注矿石端复产进展和下游开工。后期关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。

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