国债期货：25 日过山车行情，分歧加剧

【25 日国债市场大幅震荡】25 日，国债市场走出大幅震荡行情。各期限国债期货集体高开后冲高回落，午盘又涨回开盘价附近，主力合约持仓量大幅攀升，显示市场交易主体预期分歧巨大。30 年期主力合约上涨 0.69%，持仓量达 9.95 万手；10 年期主力合约上涨 0.25%，持仓量达 15.6 万手；5 年期主力合约上涨 0.16%，持仓量达 12.5 万手，2 年期主力合约跌 0.06%，持仓量达 7.9 万手。10 年期国债活跃券市场上，收益率盘中走高 2.25 个基点至 1.779%新高点，午盘后回落。债券型 ETF 产品也呈过山车行情。银行间同业利率进一步走高，AAA 评级 1 年期同业存单利率达 2.04%，3 个月同业存单利率触及 2.12%。DR007 中枢来到 2.21%，10 年期国债收益率在 1.76%附近，两者倒挂明显。上周债券期货市场连续下跌，有债券基金一周跌去半年涨幅。近 4 成固收卖方观点翻空。对于债市走向，各方观点不同，有认为债牛难回，也有认为货币宽松仍是大方向，债市调整压力有限。

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