广电运通(002152)：2024收入持续高增 AI金融+AI政务打开空间

收Ta入bl稳e_步Su增mm长a，ry]子 公司利润下滑影响公司业绩增速。2024 年，公司实现营业总收入108.58 亿元，同比增长20.07%；归属于上市公司股东的净利润9.17 亿元，同比下降6.13%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润7.48 亿元，同比下降8.56%。收入增长主要是因为上半年中金支付、中数智汇并表及城市智能业务规模增长所带来的增量；净利润的下滑主要是中科江南订单的利润比上年同期下降59.95%-66.62%，高毛利海外业务受到地缘关系影响未能及时交付所致。
我们认为，公司2025 的关注点有以下几项：
1）DeepSeek 发展带动AI 应用平权，设备更新带来国内金融AI 市场增量需求：DeepSeek 系列模型凭借卓越的推理能力成为大模型领域的又一现象级产品。面对新一轮的AI 技术变革，广电运通依托自研的悟道知识中台率先完成DeepSeek V3 和R1 模型的集成，并且形成了一体机的模式。该系统可以帮助金融企业降本增效，释放员工专注高价值任务；控制方向，实时监控市场与操作风险；提供个性化、即时化服务，增强客户粘性，通过AI 技术打造差异化竞争优势，抢占先机。
2）政企AI 建设业务稳步推进，数据要素业务持续深入：2024 年6 月6日，《广东省关于人工智能赋能千行百业的若干措施》正式发布，表示到2025 年，广东省人工智能核心产业规模超过3000 亿元。公司作为广州数科控股的信息化企业，有望享受广东省政务AI 市场高质量发展的红利。同时，公司去年以及今年年初已中标多项广东省智慧城市建设项目，相关项目均有望在2025 年实现规模交付。
3）深化DeepSeek 算力布局，控股广电五舟：2024 年8 月，广电运通实现控股广电五舟，将其纳入公司合并报表范围，这将对广电运通未来业绩产生积极影响。广电五舟作为智算领域的深耕者,与国内外顶尖AI 芯片制造商深度合作，针对各行业头部客户关心的DeepSeek 大模型在其内部如何部署、高并发全天候运行等方面,就大模型在智能任务分配、对抗训练、数学推理、代码生成与调试等主要领域,展开了大规模、深度适配。
盈利预测：考虑到下半年宏观经济以及海外贸易摩擦的影响，下调公司2024-2026 年营业收入至108.58/132.18/145.94 亿元，归母净利润至9.17/11.74/13.59 亿元,维持“买入”评级。
风险提示：数据要素行业发展不及预期，宏观经济增长不及预期，海外业务拓展不及预期，估值模型与盈利预测不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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