潍柴动力：大缸径业务向好 评级维持 2025 年 P/E 预测

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【2 月 28 日，中金公司研报称】潍柴动力(000338.SZ)此前天然气重卡渗透率下滑、新能源重卡加速上量等利空因素边际改善。 公司大缸径发动机业务受益于数据中心等下游应用需求高增，迎来量价利齐升，继续获推荐。 其大缸径发动机产品是数据中心备用电源柴油发电机组核心零部件，占机组 BOM 成本约 70%。2024 年 10 月潍柴集团全球首发博杜安 20M55 发电机组，功率达 4250kWe，性能领先行业。 政策支撑重卡行业 beta 向上，公司基本盘业绩稳健，短期业务边际改善，重视长期投资价值。维持“跑赢行业”评级，当前 A/H 股分别对应 11.6/10.9 倍 2025 年 P/E，维持目标价不变，分别对应 A/H 股 15.2/13.9 倍 2025 年 P/E，分别有 31%/27%上行空间。

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