汉朔科技：业绩波动，电子价签领衔 2025 展望

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【2 月 28 日，汉朔科技开启申购，拟在深交所创业板上市】汉朔科技于 2023 年 6 月递交招股书，本次上市发行价为 27.50 元/股，发行 4224 万股新股，预计募集资金总额约 11.62 亿元，净额约 10.24 亿元。该公司成立于 2012 年 9 月，位于浙江嘉兴，注册资本约 3.80 亿元，法定代表人为侯世国，主要股东包括北京汉朔、经纬创投、君联资本等。汉朔科技是线下零售门店数字化解决方案提供商，以物联网无线通信技术为核心，构建了以电子价签系统、SaaS 云平台服务等软硬件产品及服务为核心的业务体系。2023 年度，其在国内电子价签市场占有率约 62%，2021 - 2023 年度电子价签收入规模在全球上市公司竞争对手中排名前三。2021 年、2022 年、2023 年以及 2024 年上半年，营收分别约为 16.17 亿元、28.58 亿元、37.75 亿元和 21.17 亿元，净利润分别为 - 661.25 万元、2.08 亿元、6.78 亿元和 3.80 亿元，扣非后净利润分别为 1481.54 万元、2.25 亿元、6.94 亿元和 3.60 亿元。其收入主要由电子价签终端贡献，尤其是 Nebular 和 Stellar。报告期内，Nebular 产品收入占比分别为 23.14%、54.27%、55.18%和 35.87%，Stellar 的占比分别为 51.46%、35.17%、33.83%和 38.28%。汉朔科技采用以外协加工为主、自主生产为辅的生产模式，报告期各期，整机外协加工数量占整机产品总入库数量比例分别为 89.57%、99.19%、99.83%和 99.91%。2024 年度，营收约 44.86 亿元，同比增长 18.84%；归母净利润 7.10 亿元，同比增长 4.80%；扣非后净利润 6.72 亿元，同比减少 3.14%，出现“增收不增利”情况。同时，预计 2025 年第一季度营收同比基本持平，净利润、扣非后净利润同比下降。2021 年至 2023 年收入复合增长率为 52.99%，扣非后净利润复合增长率高达 584.23%，业绩增速明显放缓。