复旦微电(688385)：业绩短期承压 FPGA产品迭代稳步进行

事件概述
　　公司发布2024 年业绩快报。2024 年公司实现营收35.9 亿元，同比+1.51%；归母净利润5.73 亿元，同比-20.43%；扣非归母净利润4.64 亿元，同比-18.94%。
　　业绩短期承压
　　公司受到下游需求影响和产品价格调整影响。公司在2024年各条产品线面临激烈竞争，但公司积极拓展新产品以及新市场，收入端实现同比增长。利润端由于产品价格调整以及产品结构变化等影响，短期承压。
　　持续推进FPGA 等产品迭代，未来成长可期
　　FPGA 条线持续迭代升级。公司目前拥有千万门级FPGA/亿门级FPGA/十亿门级及PSoC 共四大系列数十款产品，是国内领先可编程器件芯片供应商。根据2 月20 日公司投资者关系记录表内容，正在推进基于 1xnm FinFET 先进制程的新一代FPGA 和PSoC 产品，已针对部分导入客户小批量销售。
　　投资建议
　　我们预计公司24-26 年营业收入分别为35.90、39.35、42.68亿元，同比+1.5%、+9.6%、+8.5%；归母净利润分别为5.72、7.72、10.20 亿元。EPS 分别为0.70、0.94、1.24 元。2025年2 月28 日股价为42.48 元，对应PE 分别为63.72、47.18、35.72x。首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示
　　新产品研发不及预期、产品价格波动、下游需求不及预期
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