食品饮料行业专题报告：安徽折扣零售门店走访：传统零售积极转型 折扣零售大有可为

继25 年1 月初实地走访后，近期我们再次前往安徽走访了爱折扣、来优品省钱超市等门店，了解其门店运营最新情况，反馈如下：
爱折扣马鞍山门店：该门店由传统超市华润苏果转型而来，选址贴近社区，门店布局与其他地区门店类似，其特点为①精选SKU，零食品类比传统小超市更多，日化米面粮油等有所精简，②售卖基础水果（苹果、香蕉等），价格优惠，③零食中三只松鼠产品占比较大（预计占比30%），④售卖散称坚果。
合肥来优品省钱超市：短保烘焙及卤味产品陈列面积有所减少，增加低温乳品等。与开业时门店布局相比，来优品省钱超市运营近2 月后门店布局无太大变化，主要调整包括减少卤味产品和短保烘焙产品陈列面积，调整为低温乳品区。从生产日期来看，卤味产品和短保烘焙产品动销偏慢，部分短保产品临期6 折出售，存在优化空间。
投资建议：传统商超积极变革，看好折扣零售发展。我们本次线下走访了折扣零售和传统商超门店，切实感受到线下零售的重大变化，零食量贩店在经过2-3 年的高速成长期后也在探索尝试全品类折扣超市，对传统零售的冲击也在不断加强（卖场倒闭，便利店生意下滑被迫降价）。因此我们看到传统商超正在不断转型，一部分向性价比方向转型，我们走访的爱折扣门店许多均为传统超市改造而来，很多其他区域折扣零售品牌也在积极改造传统超市（如河南的折扣牛、巡物社、汪哥省钱超市等），而另外一些大型超市学习胖东来向上做品质和服务升级改造，如永辉等大型超市，还有微润超市。中国传统超市的存量很大，目前的改造才刚刚开始，折扣零售发展空间巨大，建议关注万辰集团、三只松鼠。
风险提示：折扣超市发展不及预期；食品安全问题；草根调研存在误差。
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