郭施亮：美股科技“七巨头”集体下挫，全球资金会加快流向A股吗？

□ 郭施亮 财经评论员

美股科技“七巨头”是美股市场的灵魂标的。过去十多年时间，美股科技“七巨头”处于长期上涨的趋势。在最巅峰的时候，苹果、微软、英伟达三家公司市值之和已超过A股总市值。

涨了十多年的“七巨头”，开始出现了滞涨的走势。从单周走势分析，特斯拉股价大跌13.27%、英伟达下跌7.07%、谷歌下跌5.22%。自高点调整以来，特斯拉股价从488美元下跌至273美元，累计跌幅达到44%。谷歌股价从207美元下跌至不足170美元，累计跌幅接近20%。

美股科技“七巨头”出现集体下跌走势，科技巨头步入熊市还是中途调整，最好的判断方式是观察上市公司股价是否从最高位下跌超过20%。

一般来说，当股价从最高位下跌超过20%，属于技术性熊市。同理，当股价从最低位上涨超过20%，则属于技术性牛市。

自高位调整以来，目前美股科技股仅特斯拉进入技术性熊市。谷歌、亚马逊等科技巨头累计跌幅接近20%，但仍未达到技术性熊市的位置。

当美股科技“七巨头”集体跌入技术性熊市，将预示着这一轮美股科技股牛市正式结束。

美股科技“七巨头”大跌，最主要原因是长期上涨积累了庞大的获利盘，市场存在获利盘回吐的需求。此外，上市公司盈利增速无法抵消股票估值压力，从而导致上市公司面临估值下降风险。

美股科技“七巨头”集体下跌，全球资金会加快流向A股吗？

从相关数据显示，今年以来，全球资金有加快进入A股的趋势。例如，在今年春节之后的首周交易日，A股、港股与ADR获得海外资金的大幅流入，净流入金额创出年内新高。与此同时，多只中国股票ETF规模大增，这也是资金看好中国资产的具体表现。

除了上述的因素外，包括高盛、德银等知名机构纷纷看涨中国股市，上调中国股票评级。

美股科技“七巨头”集体下挫，还有一个重要原因，即DeepSeek的崛起，促使全球资金重新审视中国资产投资价值。

过去，中美科技公司的实力差距比较大，美股科技巨头掌握着核心技术，这也是全球资金对美国核心科技股给出高估值定价的重要原因。随着DeepSeek的崛起，全球资金开始重新审视中国资产的投资价值。

过去很长一段时间，中美科技股的估值差距很大。美股科技巨头的估值水平比中国科技巨头的估值水平高出一倍以上，甚至出现了一家苹果公司市值，大于众多中国科技公司市值的现象。

随着中国企业竞争力与科技实力的大幅提升，全球资金开始重新审视中美核心资产的估值差距。很显然，美股科技巨头估值高于中国科技巨头估值一倍以上，并不合理。随着全球资金重新流入中国市场，中美科技巨头的估值差距将会大幅缩小。

从TikTok到DeepSeek，中国企业的投资价值被全球资金重新审视。在中美两地市场估值差距开始逐渐缩小的背后，科技股属于率先缩小估值差距的领域。因为，在众多领域中，科技领域是中美市场估值差距最大的市场，一旦科技股估值开始得到修复，首先受益的是中国科技股。

在全球资金开始加速流入中国资产的同时，一批中国科技公司的估值水平明显提升，中美科技巨头的估值差距显著缩小。随着越来越多的资金流入中国市场，未来发生估值提升的领域不局限于科技，可能发生在消费、金融、能源等领域。

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