国信证券港股3月策略：美债利率回落、DeepSeek部署将推动港股估值扩张

智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，随着美债利率的下行以及DeepSeek的面世，港股获得了资金面与基本面的双重受益。上调了港股的目标区间，至2025年23000-25000点。

板块方面：

1、AI相关产业链：随着DeepSeek的发布，中国的互联网公司也迎来了AI的新局面，多家企业部署了大模型，这将有利于云计算、国产算力与下游应用的增长;其中相关的四个GICS二级行业分别为媒体(互联网)、半导体、软件、技术硬件与设备;

2、汽车与零部件：属于增速较高的行业，且自动驾驶打开了未来的软件估值空间;

3、金融、高股息在宽松货币政策的背景下，依然有较好的长期配置价值。

国信证券主要观点如下：

美债降息预期陡增。

亚特兰大联储2月28日将美国1季度GDP调整至-1.5%，这短期引发了市场对经济增速的担忧，2025年降息预期陡增至接近3次。

预计3月份即将发布2月份的通胀数据将回落至2.8，优于此前数据。倾向认为美股的上行并未结束，伴随着美联储降息，以及当下上市企业依然稳健的盈利，预计3月份将重回升势。

DeepSeek的开源与大规模部署意义深远。

从开源模型到开源工具，DeepSeek显现出超强的技术能力、强大的技术自信与开放的心态。这不仅是中国AI大模型阶段性赶超美国的里程碑，也证明了中国作为AI开发与应用大国的技术创新能力;

DeepSeek能对国产算力如华为昇腾芯片良好支持，未来随着这种适配更加紧密，中国AI芯片企业可以凭借这种硬件+软件的组合来打破美国的技术封锁，甚至近一步反超;DeepSeek低廉的成本将大大降低诸多企业的应用门槛，推动中国乃至全世界的AI应用进程。

风险提示：地缘政治的不确定性，美国关税政策的不确定性，海外降息幅度的不确定性，部分行业竞争格局的不确定性。

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