东源物流：营收增速放缓，面临多重挑战 工程物流

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【2 月 14 日，杭州天成智联物流供应链管理有限公司控股股东东源物流更新招股书，拟在纳斯达克 IPO 上市】东源物流股票代码为“ELOG”，发行规模 720 万美元，发行价格在 4 - 5 美元之间，预计发行市值 5408 万美元。东源物流主要提供国内和跨界专业物流服务，自 2019 年开展跨境物流服务。2023 至 2024 财年，天成智联营收分别为 2416 万美元、4044 万美元，2025 财年上半年收入端增速下滑。期内公司毛利率和净利润有变化，2025 财年上半年运输服务毛利率提升，带动毛利大增，但净利润仅增长 3.8%。中国工程项目物流市场规模增长，天成智联受益的同时面临诸多挑战，如市场竞争激烈、客户集中度高、应收款居高不下等，导致业绩增长承压和流动性隐忧。