中信证券：A股本轮盈利周期底部或出现在下半年

【大河财立方消息】3月6日，中信证券裘翔、杨家骥等人在研报中分析认为，宏观视角下，社融对PPI有很好的前瞻效果，同时考虑到A股逐渐转向工业板块为主的盈利结构，PPI与A股营收、盈利、ROE周期有很强的关联性。

微观视角下，中信证券根据ROE边际变化趋势构建了一套跟踪指标以体现核心资产所在行业的周期位置，此外，自下而上汇总的市场一致预测、财报文本分析也是很好的盈利周期观察视角。

基于上述框架，中信证券认为A股本轮盈利周期底部或出现在2025年下半年，结构方面科技/制造部分传统行业已经走出了景气拐点，而消费/医药暂未出现明确拐点、景气度整体处于历史底部水平。

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