中烟香港：中金上调目标价至 31.5 港元

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【中金上调中烟香港目标价至 31.5 港元并调整盈利预测】中金的研究报告表明，中烟香港(06055.HK)去年纯利超出该行预期，同比增长 42.6%，达到 8.5 亿港元，主要原因是卷烟出口、烟叶出口等的毛利率提升向好。该行称，烟叶出口、卷烟出口促使去年下半年收入稳定增长，不过烟叶进口短期承受压力；卷烟出口、烟叶出口的毛利率提升向好，推动去年下半年盈利能力持续提高。该行表示，看好在烟草韧性需求下，公司作为中烟独家运作及国际业务拓展平台的稀缺价值，以及中长期“内生+外延”协同并进的走势。中金指出，鉴于卷烟出口等业务盈利能力趋于改善，将今年纯利上调 11%至 9.4 亿港元，引入 2026 年纯利预测 10.1 亿港元，维持“中性”评级，并将目标价上调 13%至 31.5 港元。