基础化工行业周报：政府工作报告学习：关注国企改革主线、新产业及提振消费的产业趋势

　　2025 年3 月5 日，国务院总理李强代表国务院作政府工作报告。2025 年3月5 日，第十四届全国人民代表大会第三次会议开幕，国务院总理李强代表国务院作政府工作报告。在认真学习中央经济工作会议精神后，结合当前化工行业的发展特点，我们围绕国企改革、新产业、提振消费的产业趋势等方面阐述学习体会。
　　深化国有企业改革，持续优化国有经济布局。政府工作报告指出，2024 年，我国坚定不移全面深化改革扩大开放，增强发展内生动力。清理废除妨碍全国统一市场的规定做法，制定实施公平竞争审查条例，出台规范地方招商引资的措施。深化国有企业改革，持续优化国有经济布局。在国企改革持续深化背景下，“一利五率”纳入考核有望持续提升国有企业盈利质量，市值管理纳入考核指标有望增强央国企回报能力。“三桶油”加强“增储上产”，油气产量保持高增长。2024 年前三季度，中国石油、中国石化、中国海油油气当量产量分别为1342、386、542 百万桶油当量，分别同比增长2.0%、2.6%、8.5%，油气产量的增长有力保障了我国能源安全。
　　大力推动创新驱动发展，发展新质生产力，推进高水平科技自立自强。政府工作报告指出，因地制宜发展新质生产力，推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展；大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备，优化全国算力资源布局。
　　此外，还应当推进高水平科技自立自强。对于半导体等存在“卡脖子”风险的行业而言，提升上游材料的自主供应能力有利于提升行业整体的产业链安全性。与此同时，低空经济和人形机器人的产业化发展和突破有望带动PEEK、碳纤维、工程塑料、超高分子量聚乙烯纤维、聚烯烃发泡材料等化工新材料的需求成长空间，此外，AI 推动数据中心规模扩增，有望快速提升含氟冷却液需求。
　　我国经济回升向好，大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。
　　政府工作报告指出，2024 年，我国经济规模稳步扩大，国内生产总值达到134.9 万亿元、增长5％，增速居世界主要经济体前列，对全球经济增长的贡献率保持在30％左右。2025 年国内生产总值增长目标为5％左右。与此同时，2025 年我国将大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。
　　随宏观经济数据的改善，24 年以来化工企业盈利环比持续好转，前期高位的化工品库存也得到了去化，石化化工龙头白马企业凭借其资源优势、产业链优势、规模优势将能展现更强的盈利能力，具备较高的投资价值。
　　板块周涨跌情况：过去5 个交易日，沪深两市大部分板块呈现涨势。本周上证指数涨跌幅为+1.56%，深证成指涨跌幅为+2.19%，沪深300 指数涨跌幅为+1.39%， 创业板指涨跌幅为+1.61%。中信基础化工板块涨跌幅为+1.7%，涨跌幅位居所有板块第13 位。
　　投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中国海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块；③轻烃裂解板块；④煤制烯烃板块。（3）新材料：建议关注①半导体材料；②OLED 产业链；③风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；④锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；⑤光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业。（4）传统周期板块：
　　建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。
　　风险分析：原材料快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。
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