医药行业周报：医药板块哪些子行业和公司预期一季度业绩好 重点关注创新药、力诺药包、浙江医药等

　　力诺药包：中硼硅模制瓶行业景气度高，公司快速扩产有望释放业绩。中硼硅模制瓶A 类资质企业较少，当前国产仅4 家企业有“A 证”。公司已于24 年4 月30日取得注射剂模制瓶关联审批“A”证，10 月获输液瓶“A”证。公司在管制瓶领域深耕30 年，此前与下游药企如悦康、双鹤、齐鲁等长期保持稳定的合作关系，模制瓶导入顺利，前期已有部分实验批模制瓶发货，完成验证后有望快速放量，并逐步体现在业绩上。
　　浙江医药：海外需求仍旺盛，一季度数据有望超预期。我们认为，浙江医药2025年一季度业绩有望继续高增长，主要因为：1）维生素A 和维生素E 海外需求旺盛，尤其是维生素E，呈现价量齐升趋势；2）维生素E 国内报价仍在高位，维生素A 价格回落，但仍比去年同期高22%。
　　花园生物：维生素D3 价格高位，募投项目有望陆续投产。花园生物2025 年一季报有望超预期，主要逻辑：1）维生素D3 价格仍高，有利于公司利润释放；2）募投项目有望逐步开始投产，提供利润增量。从价格上看，维生素D3 在2025 年3 月7 日的报价为265 元/kg，对比2024 年3 月7 日价格增长369%。
　　医脉通：基本业务坚实，AI 助力腾飞。医脉通是中国最大的在线专业医师平台，截止2024 年6 月30 日，通过公司的网站、桌面应用程序及移动应用程序注册的中国执业医师数量超过400 万，对中国执业医师的覆盖率为88%。公司凭借庞大的医师用户群及强大的网络效应，分别为制药及医疗设备公司、医师和患者提供解决方案。
　　固生堂：探索AI+中医治疗，赋能诊疗全流程。客单价稳中有升，客户就诊人次快速提升：自2018 年起，固生堂客户就诊人次实现持续增长，2018-2023 年客户就诊人次的CAGR 为24.4%；2024 年H1 达到573 元人民币/人。近日，公司已正式接入deepseek，基于自身每年数百万条真实诊疗数据，针对优质医生资源短缺、医生工作繁忙、诊疗个性化、全国连锁机构全局化管理等问题，赋能诊疗全过程。
　　泰坦科技：收入逐季度提速，收并购浪潮平台型企业大有可为。公司2024 年Q3收入7.29 亿元，同比增长0.48%；根据业绩快报计算，2024Q4 公司收入7.58 亿元，同比增长5.9%。同时作为生命科学平台型企业，天然具备收并购的优势。公司已于2024 年3 月收购润度生物、迈皋仪器控制权，新增细胞培养仪器设备及耗材、离心机等桌面仪器产品。未来公司将持续关注产品、渠道收并购，发挥平台型企业优势。
　　创新药：关注25Q1 进入医保的产品放量情况。2024 年医保谈判纳入了众多品种，新医保目录将于2025 年1 月1 日执行。根据国家医保局、人力资源社会保障部印发的通知，要求（一）做好新增药品挂网工作。各省（自治区、直辖市）医保局要指导相关药品企业于2024 年12 月底前完成目录新增药品在省级药品集中采购平台的挂网工作。（二）积极推进新增药品进院。（三）完善“双通道”药品使用管理。（四）加强目录内药品配备使用情况监测。我们建议重点关注进入医保的大产品的放量情况，包括但不限于：1）康方生物的卡度尼利单抗注射液（CTLA4/PD1 双抗）、依沃西单抗注射液（PD1/VEGF-A 双抗）；2）云顶新耀的布地奈德肠溶胶囊（治疗IgA 肾病）；3）迪哲医药的舒沃替尼片（EGFR exon 20抑制剂）等。
　　行情回顾：本周（2025 年3 月3 日-2025 年3 月7 日）申万医药生物板块指数上涨1.06%，跑输沪深300 指数0.32%，医药板块在申万行业分类中排名第19 位；2025 年初至今申万医药生物板块指数上涨2.19%，跑赢沪深300 指数1.95%，在申万行业分类中排名14 位。本周涨幅前五的个股为热景生物（38.63%）、贝瑞基　　因（34.39%）、安必平（25.72%）、艾迪药业（19.90%）、圣湘生物（18.17%）。
　　整体投资策略及配置思路：随着央行政策和政治局会议后的股市情绪恢复，我们看好的4 大主线: 1）超跌白马和港股，2）短期有积极变化、市净率较低，3）基本面扎实的企业，4）24H2 业绩预期（wind 一致预期）高增速的企业。子领域包含创新药、中药、原料药、部分医疗器械等。
　　月度投资组合：康方生物、再鼎医药、科伦博泰、信达生物、人福医药、泰坦科技、昆药集团、山东药玻、华大智造、热景生物，固生堂。
　　风险提示：行业政策风险；供给端竞争加剧风险；市场需求不及预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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