科博达：25 年目标价 66 元 产品拓展增量

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【3 月 10 日，天风 表示，科博达(603786.SH)灯控起家，产品矩阵丰富。】公司先后把产品线拓展至无汞 HID 灯镇流器、LED 主光源控制器、辅助光源控制器、氛围灯控制器、尾灯控制器，构建了丰富的产品矩阵。除理想外，当下公司给前十大客户配套的单车价值量仍处于较低水平，伴随产品拓展及单个产品价值量提高，这些客户配套车型的单车价值量有较大提升空间，域控制器会成为公司未来业务增量的有力支撑产品。公司深度绑定大众供应链体系，持续拓展自身产品品类，通过提供多产品提升单车 ASP，同时凭借座舱、智驾等新产品开拓其他客户，不断拓宽公司成长边界。给予公司 25 年 PE25X，对应目标价 66 元，首次覆盖，给予“持有”评级。

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