申万宏源：A股全面牛条件渐丰满 2026年或有新变

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【3 月 11 日，申万宏源研究 A 股策略首席分析师傅静涛发表观点】傅静涛称，当前 A 股全面牛市的条件虽有欠缺，但正逐渐丰满。接下来可立足结构牛，准备全面牛。 增量资金持续流入 A 股的基础本就具备。市场基本面上，当前基本面周期性和结构性改善线索渐清晰。中期基本面周期性改善可期待，“底”的确认模式有变。2026 年中游制造行业或迎首次真正供给出清，彼时 A 股供需格局改善所需需求增速大幅降低。 展望后市，傅静涛指出，稳增长政策储备充分，下行风险皆有应对，宏观流动性宽松是方向，结构牛行情演绎是基本盘。审视“牛市三块拼图”，资金供需上等待赚钱效应进一步积累；周期性基本面上，今年下半年或抢跑明年 A 股盈利能力向上拐点的乐观预期，2026 年可能发酵更乐观预期。

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