中石油：美银下调盈利预测 关键：油价

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【3 月 13 日，美银发布研究报告】因贸易战致宏观下行风险加大，以及 OPEC+4 月起增产，美银将 2025 年布兰特原油价格预测从每桶 75 美元降至 70 美元，2026 年预测维持每桶 73 美元。预期今年全球石油市场供过于求规模扩至每天 32 万桶，原先料仅 10 万桶，但认为 OPEC+不太可能打价格战。美银称，中石油天然气业务强，使其对原油价格盈利敏感度下降，经营有韧性，重申“买入”评级。目前每桶原油价格变动 1 美元，对其税后净利润影响为 0.7%，原先料介乎 1.2%至 1.5%。考虑新油价和天然气定价政策，美银将中石油 2025 年盈利预测下调 2%至 1520 亿元，2026 年净利润预测维持在 1530 亿元，H 股目标价从 8 港元下调至 7.2 港元。美银预期中石化 2024 年第四季业绩及全年股息存短期风险，基于估值仍给予“买入”。为反映最新油价及燃气价格预测，将中石化 2025 年盈利预测下调 4%至 460 亿元，估计该公司或面临短期下行风险。花旗对中石化目标价由 5.5 港元降至 5 港元。

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