加拿大菜粕：进口受限，国内供应或收紧

【随着对加拿大进口颗粒菜粕加征关税落地，国内菜粕盘面上涨，豆菜价差大幅缩小！】 从国际贸易视角看，中国对加拿大菜粕依存度高，近年因对加拿大菜籽进口限制增多，颗粒粕已成重要供应源。 未来进口受阻，国内菜粕供应将显著收紧，尤其在进口颗粒菜粕国内使用占比增加时。 不过，菜粕与豆粕不同，弹性明显，价格高位时需求易受抑制，当前国内菜籽菜粕颗粒粕库存高时更是如此。对比国内菜粕进口来源，除加拿大外，阿联酋等国进口量能弥补部分菜粕进口。平衡表推演显示，因当前菜粕颗粒粕库存高，有一定菜籽进口补充，当前作物年度收紧程度或有限。但中长期看，菜粕国际贸易属性弱，加拿大占比高，后续扩大进口来源或蛋白替代仍是主要途径。

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