聚乙烯：价格中枢或降 12505 合约承压

【观点：聚乙烯处于震荡下行阶段，后期价格中枢或下降】新投产装置放量，25 年面临较大投产压力，塑料估值下移。同时，存晶装置回归，产量大幅攀升，远超历年，现货基差一路回落，流动性得以缓解。在供需压力加剧的情况下，预计价格将承压运行。此外，需关注成本端原油带来的扰动。

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