A股：科技主线形成，短线拥挤暂观望

【股指观点：近期股债商相关系数弱化，A股主线或由宏观转向科技】伴随中证 1000 指数成交额向头部个股集中及龙虎榜中机构席位加仓，小盘成长明显强于大盘价值，赚钱效应促使机构调仓换股抓科技股动量。但当前市场有交易拥挤及科技股超买特征，如恒生指数卖空金额占比回升，外资席位在恒生指数持有市值占比反复甚至下行。当下指数上下均有逻辑支撑，向上靠科技信仰，向下依反转效应，策略上要做好两手准备，情绪高位时先观望，科创 50、中证 1000 等指数突破前高时，要提防上行空间重新打开风险，信号出现后再增仓。操作建议为科技主线形成但短线拥挤，先观望。中期展望是震荡。下行风险包括关税问题加码、增量资金不足；上行风险为增量资金涌入科技。

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