禾赛科技：业绩亮眼 前景可期 2025目标远大

【禾赛科技：财经亮点与未来展望】 禾赛科技在新能源汽车板块表现出色，全自动驾驶成重要任务，该板块头部科技公司获不错估值。 2024 年 3 月 11 日，禾赛科技发布 2024 年第四季度及全年未经审计财务数据。全年营收 20.8 亿元人民币，同比增 10.7%，创历史新高；归母净利润-1.02 亿元，同比增长 78.49%；非通用会计准则下净利润约 1370 万元，经营现金流 6300 万元。 第四季度表现突出，营收 7.2 亿元，同比增长 28%，环比增长 33%；净利润 1.47 亿元，同比扭亏为盈。四季度激光雷达交付量 22.2 万台，同比增 153.1%，超去年全年。2024 年全年交付 50.19 万台，连续四年翻倍增长。 财报发布后，禾赛科技股价大涨，3 月 11 日涨超 50%，总市值达 30.07 亿美元。从 2024 年 11 月 26 日算起，最高涨幅超 500%，市值增超 24 亿美元，约合人民币 174 亿元。 展望 2025 年，禾赛科技预计全年营收 30 亿至 35 亿元，同比增长 44%至 49%；非通用会计准则下净利润 3.5 亿元至 5 亿元。激光雷达出货量 120 万至 150 万台，同比增长 139%至 200%，ADAS 激光雷达占比超 80%，机器人激光雷达出货目标 20 万台。 禾赛科技还称，预计二季度量产面向 L3 自动驾驶的激光雷达，并拓展机器人激光雷达应用场景。 禾赛科技由三位 85 后联手创立。2013 年，李一帆、孙恺、向少卿成立公司，成立之初分工明确。2014 年回国创业，获徐小平参与 A 轮融资。光速中国连续四轮加注，累计投资额超 1 亿美元。2021 年 6 月 D 轮融资，领投方包括高瓴创投等，融资超 3 亿美元。 禾赛科技 2023 年 2 月 9 日登陆纳斯达克，发行价 19 美元，当天收盘上涨 10.79%，市值超 26 亿美元。截至 IPO 前，完成 9 轮融资，总融资额超 5 亿美金，管理团队共拥有公司 27.1%股份，IPO 前光速中国持有 17.5%股份。 禾赛科技上市后并非一帆风顺，股价曾大幅下跌。2024 年 11 月 26 日发布超预期三季度财报，扭转颓势。 随着电子智能化趋势向好，激光雷达发展前景明朗。多家知名车企新车型标配激光雷达，扩大市场空间。国内市场，禾赛科技 ATX 被众多主机厂规划为 2025 年量产车型标配，已与 22 家国内外汽车厂商 120 款车型达成量产定点合作关系。 2024 年 12 月，禾赛面向机器人市场单月交付超 2 万台。2025 年，规划年产能超 200 万台。 大和证券称，禾赛是中国第三大激光雷达制造商，2024 年在中国市场份额达 26%。预计 2024 年至 2027 年年复合增长率达 78%，上调目标价至 35 美元，给予“买入”评级。 花旗银行称，禾赛科技 2025 年至 2027 年净利润年复合增长率有望达 90%。凭借半导体技术升级，生产成本低于同业。预计在中国激光雷达市场长期市占率超 40%，海外近 50%。给予“买入”评级，目标价从 29 美元上调至 36 美元。

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