螺纹热卷铁矿：需求与复产交织 区间参考

【钢材：成材基本面表现中性，相关情况值得关注】 螺纹需求修复偏缓，去库幅度不及热卷，热卷基本面边际变动好于螺纹。高炉复产态势延续，炉料端煤焦受供给端消息提振，成本支撑加强。近期粗钢减产持续发酵，市场情绪有所改善，库存低位去化状态下，成材止跌反弹。海外反倾销力度加大、国内基建地产需求增量或有限，旺季需求仍需验证，短期建议震荡反弹思路对待，反弹幅度谨慎对待，警惕需求表现不及预期。螺纹 2505 关注 3200 - 3400 元/吨，热卷 2505 关注 3300 - 3500 元/吨。 【铁矿：市场情况复杂，短期预计震荡运行】 外矿远端发运回升，后续到港压力逐渐加大。高炉仍在复产，钢厂盈利率尚可，随着终端需求恢复，复产态势有望延续。目前，产业链上下游消息扰动较多，粗钢压减、煤矿减产对铁矿形成压制，但当下处在高炉复产周期，产业现实亦对铁矿形成支撑。操作上，空头暂时规避，5 - 9 正套继续持有。2505 合约运行区间参考 750 - 840 元/吨。 【风险提示】 成材需求恢复不及预期、原料供应端扰动加大、钢铁行业供给侧调控、钢厂复产不及预期、海内外宏观扰动。

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