郑糖：价格震荡，多空因素交织

【近期郑糖价格震荡，波动区间在 5800 - 6000 之间】 广西地区提前收榨，最终产量或不及预期，预估产量仅 630 万吨。印度政府允许出口 100 万吨食糖，但产量可能低于预期，且国际糖价偏低致近期可能无法出口。我国暂停对泰国糖浆及预混粉进口，泰国虽愿改正。 截至 1 月底，全国累计产糖 749.28 万吨，同比增加 27.7%，其中云南产糖 83.71 万吨，1 月单月产糖量超 250 万吨，供应压力大。 1 月底工业库存 375 万吨，同比增加 100 万吨，创历史同期次高水平，压制现货及期货价格。春节后消费进入淡季，1 月销糖量仅 80 万吨左右（低于近三年均值），市场采购意愿低迷。泰国 24/25 榨季产量预计增长至 1039 万吨。

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