甲醇：库存下降 进口不及预期 维持震荡

【国产供应：国内甲醇开工率及装置重启情况】 国内甲醇开工率为 72.00%，较上周上涨 0.36 个百分点，较去年同期下降 3.36 个百分点。云南曲煤 20、安徽临泉 30、山西亚鑫 30、云南云天化 26 装置计划重启，下周甲醇产量小涨。 【进口：国际甲醇装置开工及进口量情况】 国际甲醇装置开工 57.27%，环比上周增加 4.31 个百分点，同比去年低 7 个百分点。3 月 7 日至 3 月 13 日，总进口量在 9.8 万吨，下周期到港预计在 13.2 万吨，进口不及预期。 【需求：国内 CTO/MTO 装置开工及传统下游情况】 受华东 MTO 装置提负影响，国内 CTO/MTO 装置开工+0.18%。传统下游环比基本持平。 【库存：港口及企业甲醇库存情况】 港口甲醇库存 95.9 万吨，同比中性偏低，相比上周下降 8.2 万吨，跌幅为 7.88%，同比上升 34.13%。企业库存 38.27 万吨，环比-2.74 万吨。整体库存下降明显。 【价差：甲醇利润及价格走势】 煤炭价格走弱，利润继续走扩，甲醇估值中性同比偏高，警惕高成本装置供应回归风险。港口稳中偏弱，近月走强，预期较弱，59 价差持续走强。 【总结：甲醇市场现状及未来预期】 周度进口连续数周不及预期，港口 MTO 重启背景下，港口库存下降明显，内地目前供需结构尚可，矛盾不突出，后续装置检修开始或继续维持去库，整体进入去库进程中。但是煤炭价格走弱使得成本利润继续扩张，供应回归风险较大，以及甲醇继续上涨会不断挤压下游利润，都将限制甲醇上方空间。而下方有去库预期支撑，价格预计仍维持震荡。

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