豆类油脂：期价震荡，市场联动格局持续

【3 月 18 日，豆类油脂期价整体震荡为主】豆一期价下跌 1.5%，期价跌破 5 日均线支撑，资金变化不大。豆二期价震荡偏强，期价站上 20 日和 30 日均线交汇支撑，资金变化不大。豆粕期价窄幅震荡，期价承压于 20 均线压力，伴随大幅减仓 2.9 万手。菜粕期价震荡偏强，期价承压于 5 日均线，伴随减仓 1.1 万手。油脂期价整体震荡偏强，豆油期价震荡偏强，期价收复前一日跌幅，伴随增仓 8000 手；棕榈油期价低开高走，期价承压于 20 日均线压力，资金变化不大；菜籽油期价盘整为主，期价依托 5 日均线保持强势，资金变化不大。豆类市场延续内强外弱表现，此前领涨的菜系近期涨势放缓，对豆类市场提振效应减弱。在市场风险未解除背景下，市场情绪主导豆类期价短期走势，豆类期价维持高波动率。国内豆类产业链库存自上而下传导持续，上游进口大豆供应收紧预期未扭转，下游备货需求前置，库存转化速度加快。油厂豆粕库存有累积但幅度有限，豆粕基差自高位持续回落，仍处历史同期第二高位，对盘面构成保护。未来需关注进口大豆买船、到港、通关、油厂开工变化对市场供应节奏影响。短期豆类期价整体震荡偏强运行，内强外弱格局持续，盘面波动随市场情绪而动。油脂市场强势格局持续，原料大豆带动油粕市场联动，豆油期价在油脂板块表现偏强，接力棕榈油引领走势。市场情绪回稳，豆类和油脂联动性修复，豆油和豆粕联动走强，资金向豆油市场倾斜。豆棕价差和豆菜价差继续修复，棕榈油和菜油震荡为主，近期市场分歧加大，棕榈油期价盘整，菜油受市场情绪推动后等待现货市场配合，走势转为震荡，三大油脂进入以时间换空间阶段，短期关注豆油对油脂板块引领。

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