创新药出海，分歧时刻

龙哥称，国产创新药海外授权规模大，但在欧美获批上市的品种有限，截至 24 年底实现规模商业化放量的仅三个。和黄医药 24 年收入合计 6.30 亿美元，同比-24.80%，归母净利润 0.377 亿美元，同比下降 62.60%，净利率 5.98%，首次凭借产品销售实现经营性扭亏。其肿瘤/免疫业务分部收入 3.63 亿美元，同比下降 31.25%。海外呋喹替尼销售超预期带动下半年收入加速增长。研发管线有进展，公司对 25 年肿瘤/免疫业务收入指引保守。和黄医药截至 24 年底在手净现金 98.8 亿元。同时，和黄医药股价走势纠结，大股东背景带来的舆情影响有待观察。