湖南裕能：25 年归母净利预计 21 亿

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【3 月 21 日｜指出，湖南裕能 24 年归母净利润 5.9 亿元，同比下降 62.45%】Q4 实现归母净利润 1.03 亿元，同比增长 164.58%，环比微增。展望 2025 年，24H2 公司盈利整体稍显压力，主因资源价格波动及新基地投产等费用影响，不过从四季报来看负面因素基本消化完毕。价格端，预期的“加工费+折扣系数调整”对应价格涨幅有望进一步增厚盈利，公司高压实产品也在持续起量中，结构性变动带动单吨盈利继续上行。排产端目前 Q1 景气度保持高位，全年有望延续景气度。预计公司 2025 年实现归母净利润 21 亿元左右，估值弹性可观，继续推荐。

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