螺纹与热卷：钢价短期震荡，去库缓慢

【上周热卷表需数据超预期，去库加快，螺纹与热卷价差走扩】螺纹走势弱于热卷，原因是产量回升快，表需增幅不明显，但总体符合预期。目前基本面担忧旺季需求能否匹配产量增速，复产周期中，前期原材料价格因钢厂限产预期偏弱，若铁水产量回升并保持高位，原材料价格有望企稳反弹，带动钢价走强。 本周盘面走弱，螺纹创阶段性新低，因 1-2 月地产新开工面积同比低位，市场需求预期不强且螺纹产量回升。热卷走势略强于螺纹，呈供需双旺格局，但受黑色系弱势拖累。 本周螺纹价格下跌近电炉谷电成本，废钢价格弱势致成本下行。螺纹产量环比未回升，铁水产量超预期增至 236 万吨，钢材供给压力大。螺纹表需环比回升慢，热卷尚可，地产新开工偏弱，出口端因海外加关税预期下降，需求短期缺乏想象力，钢价短期缺上行驱动。但库存低仍在去库，绝对价格不高，预计盘面低位震荡。 风险点在于需求继续低于预期，盘面单边下跌。

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