航运市场：运价波动，需求回暖待察：SCFI/BDI

【3 月航运市场动态：运价波动，成本变化，需求供给与未来展望】 3 月 21 日，SCFI 跌 2.02%，17 日 SCFIS 跌 3.9%，21 日 BDI 跌 1.56%。本周 SCFI 收 1292.8 点，欧线收 1306，跌 2.68%，地中海线跌 4.36%；美西跌 4.73%、美东跌 3.73%。 干散货方面，BDI 收 1643 点，BCI 跌 6.34%，BPI 涨 0.73%，BSI 涨 8.82%。 欧线期货方面，本周收盘，EC2504 为 1484.6，EC2506 为 2078.9、EC2508 为 2207.9、EC2510 为 1586.4、EC2512 为 1745.9、EC2602 为 1550。 航运成本中，本周欧线 C1/C2/C3 利润分别涨 0.35%、0.38%、0.49%。燃油成本方面，本周 WTI、新加坡 IFO380、VLSFO 分别收 68.07 美元/桶、451.88 美元/吨、509.5 美元/吨。VLSFO 与 IFO 价差为 57.62 美元/吨。IFO380 涨 0.8%，VLSFO 涨 1.3%，油价略微反弹。本周美元兑人民币偏强震荡。 航运需求方面，宏观上，全球 PMI 为 50.6，涨 0.5；美国 52.7，涨 1.5；欧元区 47.6，涨 1.0；中国 50.2，涨 1.1；日本 49，涨 0.3；越南 49.2，涨 0.3。欧元区 2 月景气指数 96.3，工业景气指数-11.4，均略高于前值。美国 1 月耐用品订单月率 3.1%，2 月 ADP 就业人数 7.7 万人，低于前值。微观上，样本欧线需求底部震荡。 航运供给上，3 月集装箱船队规模达 3122 万 TEU，6838 艘，运力环比涨 0.37%，同比涨 9.64%。亚欧航线舱位宽松，市场箱量逐渐宽松。干散货船队规模达 1040.29 million DWT，14204 艘，运力环比涨 0.14%，同比涨 2.9%。 展望未来，欧线方面，中东战火重燃，船东表示在足够安全后才会重返苏伊士运河。供应端未来大船持续下水，供应链相较 2024 年稳定。需求端需求开始回暖，旺季时间同比去年略有推迟，需求高度受全球关税影响。交易策略为弱现实与强预期博弈，多数船东 4 月挺价，部分船东已开始有甩柜动作，运价中枢有望在需求恢复下逐步抬升，推荐逢低做多 06 合约，6-10 正套。BDI 受全球和中东局势影响，大宗商品需求中偏低，目前全球处于反复震荡筑底过程中，短期内会震荡加剧。但随着中国好转，BDI 有望在中长期震荡反复中上行。 风险点在于需求大幅下滑，苏伊士运河通行情况。

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