小牛电动：业绩增长 亏损收窄 2025年可期

【当地时间 3 月 17 日收盘，中概股大爆发，纳斯达克中国金龙指数收高 4.03%，创 37 个月收盘新高，小牛电动领涨】小牛电动盘前发布最新业绩超出预期，或因此受资金追捧。2024 年其全球整车销量 92.43 万辆，营收 32.88 亿元，较上年增长 24%。第四季度整车销量 22.66 万辆，同比增长 64.9%，收入同比增长 71.1%至 8.19 亿元，创单季增速新高。小牛电动仍未摆脱亏损，但亏损大幅收窄。2024 年第四季度净亏损 7250 万元，全年净亏损 1.932 亿元。分渠道看，2024 年中国市场全年整车销量达 75.9 万辆，国际市场全年整车销量达 16.5 万辆，第四季度国际市场整车销量同比上升 63.9%，全年国际业务收入占比提升至 13.4%。小牛电动在海外市场发布新车型，与主要零售商合作扩大零售覆盖。在中国市场通过门店网络深化覆盖，高端车型拉动单车收入上涨，全年研发费用 1.3 亿元。小牛电动 CEO 李彦称 2024 年新车型需求强劲，有信心在 2025 年保持产品吸引力。公司预计 2025 年一季度营业收入在 6.31 亿元至 7.07 亿元之间，全年整车销量在 130 万辆至 160 万辆之间。国内多地政府推行以旧换新政策，电动两轮车供需双改善，也是小牛电动销量增长背景。财信显示，电动自行车新国标修订发布，提高准入门槛，行业集中度提升，各品牌商生产、销售和推新节奏改善。多地政府优化补贴流程和力度，激发消费者以旧换新积极性。九号公司也发布亮眼成绩单，2024 年营业收入 141.71 亿元，同比增长 38.63%，归母净利润 10.88 亿元，同比增长 81.90%。九号公司称专注产品创新变革，拓展销售渠道，规模扩大，盈利能力提升。此前九号两轮电动车国内市场累计出货量突破 600 万台，线下门店数量已突破 8000 家。两轮车业务是投资者关注重点，九号公司称会开发新车型、锁定目标用户、组合产品提高市场份额，常州工厂产能扩产顺利，珠海第二生产基地建成后，电动两轮车产能可达 700 万台/年。

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