医药行业2025年Q2投资策略报告：推荐那些医药“重构者”们

　　医药行业观点
　　2025Q2医药行业观点：我们推荐医药行业那些具备“重构者”角色的子领域，这些领域中期最有望成为并购整合、新品突破的引领者，逐步成为重构产业生态的主角，比如创新药械、现金流丰富的传统药企、具备全球竞争力出海企业（包括服务）；
　　观点支撑：不同于市场的认知，我们认为医改政策是清晰的，没有所谓“纠偏”的空间，只存在持续完善、更体系化的空间，这个体系化的改革，中期打破的是旧的生态，我们认为这是中期医药投资的基本假设，在这个假设基础上，医药“重构者”或成为持续验证的投资主线，我们可以结合港股、A股的估值水位、筹码等因素做择机布局；
　　驱动变量：业绩超预期、并购整合事件催化。
　　投资建议：科伦药业、泽璟制药、康方生物、药明康德、康龙化成、泰坦科技、毕得医药、国邦医药、天宇股份、上海医药、迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、东阿阿胶、羚锐制药、云南白药等。
　　风险提示
　　新品类的价格政策超预期；贸易摩擦影响订单不确定性；医疗环节政策推进导致产品放量低于预期的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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