机器人行业跟踪点评：机器人电机锁定永磁路线 重视电机磁材产业链

投资观点：
机器人产业快速发展或将推动电机需求爆发。电机作为机器人的核心零部件，其重要性不言而喻。目前多家机器人企业已宣布 2025 年内启动批量交付，其中，宇树科技 G1已于 2024 年底实现量产，当前处在产能爬坡阶段；特斯拉提出2025 年生产1 万台、2026 年生产5 万台Optimus 人形机器人的量产目标；Figure AI 提出四年内量产10万台的目标。人形机器人的规模化量产将极大地拉动电机的需求。以特斯拉Optimus为例，一台机器人需要使用28 个无框电机、34 个空心杯电机。随着人形机器人产量的大幅提升，对电机的需求将呈现井喷式增长。
永磁材料占电机成本的30%左右。电机结构中包括定子和转子、机壳、轴承、端盖等部件，其中定子和转子是核心部件，永磁材料主要用于制造转子永磁体，占到电机成本的30%左右。第三代稀土永磁材料钕铁硼（NdFeB）是是迄今为止磁性最强的永磁材料，其中钕元素占比在25%~35%，铁元素占比65%~75%，硼占比1%左右。钕铁硼具有高剩磁密度、高矫顽力和高磁能积的优点，能大大缩小电机的体积、减轻产品的质量并能提供更高的使用效率。根据中科三环年报披露，一台特斯拉Optimus 高性能钕铁硼用量可达到 4.5kg。
电机和磁材企业合作研发有望成为主流。机器人对性能的不断追求将促使未来电机向更高效率、更高功率密度、更低噪音和振动的方向发展，对高性能钕铁硼永磁材料的性能和稳定性提出了更高要求。电机企业需要磁材企业提供高性能、高质量的永磁材料，以满足电机对性能和可靠性的要求；磁材企业则需要电机企业的需求拉动，促进自身产品的研发和升级，因此电机企业和磁材企业合作研发、协作创新将是大势所趋。2025 年1月23 日，峰昭科技发布公告，公司与三花控股集团签署了《合作框架协议》，双方合作致力于空心杯电机(无槽永磁交流电机)前沿技术研究，旨在突破关键技术瓶颈，深化产业应用，印证电机环节协作创新趋势。
看好电机环节有深厚技术积累的公司，以及磁材环节材料公司。电机企业作为链接下游机器人本体与上游材料的中间环节，在未来机器人持续迭代过程中的重要性有望提升，不排除优秀的电机企业从单电机供应拓展到整体关键模组供应，技术积累深厚的电机公司有望主导和引领产业发展。重点推荐：卧龙电驱；永磁材料有望成为机器人机器人性能提升的关键材料，建议关注天和磁材、英思特、中科磁业、金力永磁、正海磁材、中科三环、宁波韵升、安泰科技、英洛华等磁材公司；同时建议关注汽车拆解稀土回收磁材销售闭环型公司等。
风险提示：宏观经济及政策存在不确定性；机器人产业化进展不及预期的风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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