紫金矿业：市值管理与成长之路 2028产量可期

【3 月 24 日紫金矿业业绩说明会诸多看点】3 月 24 日召开的业绩说明会上，紫金矿业董事长陈景河称公司市值管理不佳，虽成长性好但估值低，与海外同业相比，业绩优而市值低。他还表示管理层奖金将与股票、市值绑定，有信心公司价值会被市场发掘。数据显示，3 月 24 日紫金矿业收盘股价为 18.05 元，静态市盈率 15.2 倍，公司净 PE 在 14 倍左右，而全球矿业公司平均 PE 水平在 20 倍以上。近期公司披露年报同时，首次发布市值管理制度，陈景河为市值管理第一责任人，董秘郑友诚为直接负责人。作为中国唯一一家矿产铜超百万吨的矿业公司，去年紫金矿业量价齐升，盈利能力大增。2024 年矿山产铜 106.8 万吨，同比增长 6.07%，伦铜现货、国内现货年度均价上涨，为公司贡献营收和毛利润。矿山产金锭、金精矿产品营收超 250 亿元，毛利率提升。陈景河指出，金、铜价格高位下仍有性价比高的项目，如秘鲁 LaArena 铜金矿。公司要不断增加资源储备、项目建设，金、银或成后续并购重要矿种。紫金矿业锂资源量达 1800 万吨碳酸锂当量，锂板块 2025 年预计有 4 万吨新增产能投产。陈景河称收购锂矿时按碳酸锂价格 10 万元/吨评估。紫金矿业过去五年资产负债率保持 55%以上，股利支付率下降。公司明确将控制资产负债率在 50%以内，逐步提高现金分红比例。截至 3 月 25 日午后，南方铜业、自由港麦克莫兰总市值高于紫金矿业，估值也更高。但与其他 A 股铜业公司比，紫金矿业 15 倍左右估值较高。郑友诚称到 2028 年公司铜、黄金产量有 50%左右增幅。

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