海通证券：新兴市场电动化率处于快速提升期 自主品牌逐步向产能出海过渡

智通财经APP获悉，海通证券发布研报称，给予电新行业“优于大市”评级。欧洲电动化率提升空间较大，2025-2030年欧洲电动车销量有望因碳排放考核政策实现快速增长；新兴市场电动化率处于快速提升期，国产优质供给竞争力强势，自主品牌正逐步由整车出海向产能出海过渡，增长空间广阔。我国动力电池产业链全球领先，有望受益海外市场增量。

海通证券主要观点如下：

欧洲：2025年2月新能源车销量17.4万辆，同比+19.1%，环比+2.1%，德、英、意销量增长显著；1-2月累计销量15.6万辆，同比-45.3%；2月渗透率24.0%，同比+4.3pct，环比+0.7pct。其中，销量前三的国家为：

1）德国：2月新能源车销量5.5万辆，同比+32.2%，环比+6.3%；渗透率27.3%，同比+8.0pct，环比+2.1pct；

2）法国：2月新能源车销量3.2万辆，同比-15.4%，环比+28.3%；渗透率22.5%，同比-3.9pct，环比+0.8pct；

3）英国：2月新能源车销量2.9万辆，同比+35.2%，环比-32.5%；渗透率33.9%，同比+9.1pct，环比+3.6pct。

美国：2025年2月新能源车销量12.0万辆，同比+4.9%，环比+0.8%。1-2月新能源车累计销量23.9万辆，同比+8.2%。2月新能源车渗透率9.6%，同比+0.7pct，环比-0.8pct。

新兴市场：2025年1月新能源车销量7.8万辆，同比+22.3%，环比-27.6%，印度、土耳其销量同比大涨；渗透率5.1%，同比+0.9pct，环比-1.3pct。其中，销量前三的国家为：

1）泰国：1月新能源车销量1.3万辆，同比-6.0%，环比+136.9%；渗透率24.7%，同比+2.9pct，环比+1.8pct；

2）印度：1月新能源车销量1.2万辆，同比+45.6%，环比+27.7%；渗透率2.9%，同比+0.9pct，环比+0.1pct；

3）巴西：1月新能源车销量1.0万辆，同比+24.2%，环比-30.5%；渗透率8.3%，同比+1.3pct，环比+0.5pct。

风险提示：欧洲碳排放法案政策执行力度不及预期；美国新能源汽车政策变化；新兴市场宏观经济不及预期；电车需求不及预期；海外市场开拓不及预期；出口贸易摩擦等。

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