毛戈平：业绩亮眼，研发短板待补齐 83.4%毛利率

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【冲击 IPO 长达 8 年后成为“国货高端美妆第一股”的毛戈平，交出上市后首份年报】数据显示，毛戈平 2024 年实现营收 38.85 亿元，同比增长 34.61%；归母净利润 8.81 亿元，同比增长 33.04%。其股价从 2024 年 12 月 10 日 47.65 港元/股的发行价，飙涨至 118 港元/股的高点，区间涨幅近 150%，目前市值 483.8 亿港元。然而，毛戈平面临极度依赖单一品牌、研发能力远低于同行等问题。MAOGEPING 是公司营收大头，2021 年至 2024 年上半年，毛戈平营收中其占比极高。毛戈平毛利率较高，高端品牌 MAOGEPING 毛利率稳定在 85%左右，但平价中端品牌至爱终生毛利率明显下降。2024 年我国化妆品市场遇“寒意”，毛戈平投入营销费用 19.04 亿元，占营收一半，研发费用 0.32 亿元，占比不到 1%，研发投入远低于同行。毛戈平公司正尝试补齐研发短板，建设杭州研发中心，预计 2026 年底完工并营运。