比亚迪：一季度净利超预期 目标价 437 港元

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【4 月 9 日，高盛称比亚迪 2025 年一季度初步净利润为 85 亿至 100 亿元】高盛表示，此净利润较高盛预测和市场共识中值分别高出 25%和 20%。盈利强劲得益于规模效应，一季度销量按年增长 60%，高于中国新能源车行业批发量按年增长 47%。销售结构改善，海外销售在一季度占总销量 21%，高于 2024 年四季度的 8%和一季度的 16%。展望未来，高盛预期比亚迪销量进一步增长，因今年多达 17 款新车型推出及技术升级，包括自动驾驶功能和 10C 快充技术。利润率将改善，新车型售价更高，且美国-中国关税升级直接影响有限，因其美国市场收入极小。高盛对其 12 个月目标价为 437 港元，评级为“买入”。

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