螺纹热卷：供需波动 关注政策与需求

【钢材】 今日盘面下探回升。螺纹表需环比回暖节奏放缓，同比疲弱，产量短期趋稳，库存缓慢去化，绝对值偏低。热卷供需回落，库存继续下降，高炉整体复产节奏放缓。下游行业方面，美国加征关税冲击制造业及钢材出口，内需对冲力度待加码，关注地产销售回暖力度。盘面短期受关税政策主导，随股市企稳反弹恐慌情绪缓解，弱势中波动加剧，有反复，关注旺季需求及国内对冲政策。 【铁矿】 铁矿今日盘面小幅走弱。供应端，全球发运回落，国内到港量低于年内均值，港口库存小幅去化且有去库空间。需求端，成材表需在阶段顶部区域，铁水复产速度放缓。海外贸易摩擦对铁矿石供需直接影响有限，但预期转弱和资金避险情绪拖累价格。短期预计走势震荡，投资者注意盘面波动风险。 【焦炭】 日内价格下探后反弹。受关税政策影响，焦炭价格跟随钢材走势。焦炭提涨第一轮部分落地。铁水日产小幅上升，焦化利润疲弱且分化，日产下降。焦炭整体库存微增高位，产端销售压力存，贸易采购诉求抬头。总体看，关注入炉煤价格扰动，交割规则修改致成本上升难转价市场，库存水平抬升，下游短期补库动作难持续，宏观扰动多，价格疲弱。

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